4月21日，深圳国资系上市公司麦捷科技（300319.SZ）暴露2025年年度论说，公司全年收场贸易总收入37.94亿元，同比增长20.44%，营收边界保持较快彭胀；但盈利端呈现赫然分化，归母净利润3.16亿元，同比下落5.12%；扣非净利润2.33亿元，同比降幅达20.10%，堕入典型的”增收不增利”困局。

营收增速超行业，增长动能结构分化

2025年，麦捷科技营收打破37亿元，增速达20.44%，权贵高于Gartner统计的电子元器件行业7.2%-8.5%的举座增长率。公司将增长归因于高端产物技艺上风、头部客户资源及产能边界上风，得手把抓国产替代与新兴边界需求爆发机遇。

分季度来看，麦捷科技营收逐季肃肃开释，一季度至四季度别离收场7.81亿元、10.15亿元、11.07亿元、8.91亿元，全年缠绵节律巩固。

分业务板块来看，两大中枢业务呈现”一快一稳"的增长阵势。当作传统主业的元器件业求收场销售收入19.75亿元，同比增长12.71%，增速相对直爽，占总营收比重降至52.06%。增长主要依托车载电子、劳动器等新边界放量，以及国外中枢大客户业务救济，对消了国内消耗电子ODM业务下滑的影响。

而LCM液晶走漏模组业务成为增长主力，21点游戏中国官方app下载全年营收18.06亿元，同比大幅增长30.34%，增速较元器件业务逾越近18%，成为拉动总营收增长的中枢引擎。

盈利端不息承压，毛利率双降成主因

与营收高增造成赫然对比的是盈利端的不息走弱。2025年，麦捷科技收场归母净利润3.16亿元，同比下落5.12%；扣非净利润2.33亿元，同比降幅扩大至20.10%，盈利质料赫然下滑。加权平均净钞票收益率6.76%，同比下落12.77%。

盈利智商下滑的中枢在于毛利率同步恶化。论说期内，麦捷科技全年概括毛利率16.51%，同比下落4.03%。其中，开云APP官方客户端app官方版元器件业务毛利率22.21%，同比减少3.97%；LCM走漏模组业务毛利率仅9.93%，同比减少2.95%，两伟业务毛利率均创比年新低。

麦捷科技施展，毛利率下滑主要受上游原材料本钱飞腾、行业竞争加重双重挤压，同期高附加值产物占比训诲的利好未能十足遮蔽本钱压力。

此外，麦捷科技汇兑收益减少进一步侵蚀利润。论说期内，公司外币客户结算金额增多，好意思元等结算货币汇率波动加大，导致汇兑收益同比减少2272.88万元，径直影响当期净利润发扬。

现款流大幅改善，商誉减值风险突显

尽管盈利承压，麦捷科技缠绵质料却呈现积极变化。年报走漏，公司2025年缠绵行径产生的现款流量净额达6.03亿元，同比大幅增长38.65%，创比年新高。缠绵性现款流净额远超当期净利润，现款升沉智商权贵增强，主要收货于营收边界彭胀与应收账款、存货盘活后果优化，公司资金回笼智商不息训诲。

值得醒主义是，论说期末，麦捷科技商誉余额2.89亿元，占净钞票比例近6%，成为病笃风险点。其中，星源电子商誉1亿元、金之川1.64亿元、安可远0.25亿元，三家子公司均存减值隐患。

麦捷科技在年报中暗示，星源电子所处走漏模组行业尚未十足复苏，若不息缠绵不善将触发减值；金之川大客户依赖度高，产能稼动不及导致功绩波动；安可远则濒临产能、质料与客户拓展风险。

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市集东谈主士分析，举座来看，麦捷科技2025年营收增长相宜行业趋势，新兴业务与国外市集拓展奏效权贵，缠绵现款流大幅改善彰显缠绵质料训诲，但本钱飞腾、竞争加重导致的毛利率下滑，以及商誉减值风险，成为制约盈利设置的要津身分。

采写：南皆湾财社 记者 邱墨山开云APP官方客户端app官方版

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